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天威保变:2010年报剖析陈述

来源:http://hi-infidelity.com 责任编辑:环亚ag88手机版 更新日期:2018-10-27 19:34 字体:
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  天威保变:2010年报剖析陈述

  摘要:

  公司成绩明升暗降:公司2010年完成经营收入76.3亿元,同比增加26.96%,较2009年增速有所下降,全年完成归属上市公司净利润6.19亿元,同比增加5.57%,完成根本每股收益0.53元,较2009年同比下降了5.58%。公司2010年归纳毛利率16.36%,较2009年下降近3%,是公司净利润增速低于经营收入增速的主要原因。

  公允价值收益与股权出资收益支撑公司成绩:在公司2010年归属上市公司净利润中,巨力索具(002342)公允价值收益奉献占41.37%,天威英利股权收益奉献占33.76%,而公司2010年扣除非经常性损益后归属上市公司净利润为2.98亿元,仅占比24.82%,同比下降42.74%。公司变压器事务毛利大幅下降以及新能源事务亏本是导致扣除非经常性损益后归属上市公司净利润急剧下滑的主要原因。

  变压器事务获益特高压建造,将逐渐复苏:依照十二五期间国家在特高压电网建造方面投入3185亿元。公司有望得到其间超越200亿元的订单,均匀每年挨近50亿元,相当于2009年全年收入的70%以上。公司在特高压项目方面是否可以有所斩获将对公司变压器事务是否可以从头勃发生机起到至关重要的效果。

  新能源是否可以扭亏,对公司开展至关重要:从公司新能源详细事务来看,风力发电设备2MW机组成功下线,但从单机容量上来看仍较小。光伏相关事务是公司新能源事务的亮点,从优势上来看公司现在在光伏方面产业链十分完好,但从下风上来看,公司四川硅业产值仍相对较小,并且公司薄膜太阳能电池事务着力打破光伏修建一体化以及光伏农业大棚等事务现在在应用上上存在必定妨碍。别的,天威英利的成绩好坏,对公司成绩也将发生重要的影响。

  盈余猜测与估值:公司在特高压电网建造方面的收益是确定性较强的,一起咱们对公司新能源事务给予慎重达观的情绪。咱们估计公司2011、2012、2013年EPS分别为0.477元、0.692元和0.923元,对应动态市盈率分别为48.47倍、33.4倍和25.04倍。考虑到现在公司股价显着偏高,暂时给予公司中性的出资评级。

  危险提示:1、公司新能源事务未能完成扭亏为盈;2、公司特高压中标低于预期;3、世界光伏商场不景气。

  

  

   天威保变2010年报剖析陈述